80%是游戏为主营收入的网易的毛利率，40%互联网结合呼叫中心模式的携程的纯利率，30%是以广告为主要营收的新浪的纯利率，15%是外包软件公司的纯利率。

　　在一般人看来，投资互联网公司显然会给VC带来更大的回报。但已经成功从卓越与金山投资中获得可观回报的联想投资，却在此之后选择了外包软件公司作为自己新一轮的投资对象。

　　尽管它成功的将中讯和文思中国两大外包软件公司和送往了美国纳斯达克，但人们还是再问，如果把这笔钱再投入到两个互联网企业回报会不会更多？

　　和很多人一样，联想投资刘二海也进行着上述的思考。但他并不为此前的投资遗憾，并在加大着对于软件及服务外包领域的投资力度。

　　刘二海说，“软件外包公司的回报率远低于互联网企业，但它稳定的表现决定了联想投资的方向。”

　　在刘二海看来，利润率确实吸引投资的一个很重要的指标，但它并不是唯一的要素。

　　他反问道，为什么回报率大多低于20%的大盘蓝筹股得到大家的追捧？很大原因蓝筹股是很稳定的公司。同样，面对超高的利润率让投资者也不会疯狂，因为它有不可确定性。

　　刘二海说，除非这家公司建立了足够高的壁垒，否则就会有后来者杀入，然后利润率就不断下降。

　　巴非特说他喜欢生意是，一条河上有唯一一座桥，而他就是那座桥收费站。但又有哪一家企业可以做到这种唯一？利润太高了就会有人在其旁边再造一座桥。

　　但外包软件企业也并非绝对稳定。忙时招人，闲时裁员的情况在中国的几大外包企业中并非个例。刘二海也承认外包企业中存在不稳定因素。但他话锋一转：“从我们投资来看，一定选择了那个时候最好的企业，两个公司的成功上市，也说明了这一点。”

　　中国外包联盟负责人的邱善勤劳也指出，软件领域外包与自主发展的谁为主流，两者如何打通的命题一直都未能解决，它或许将成为未来软件外包企业另一大危机与隐患。

　　但刘二海则认为，总体看外包软件市场还不会有危机出现。但人民币升值不得不说是一个负面消息，它已经成为企业面临的最大压力。他解释说，人民币每升值10%或者20%，等于软件利润损失了同样的数字。如果想避免这样的损失，企业或者将价格提升10%或者20%，或者将规模再往上提高一个层次，但这些对于当下的中国企业都是比较困难的。

　　在谈到软件外包企业接下来的发展时刘二海指出，并购即将到来。他说，当下国内主要的20家软件外包企业是否都能上市很难确定，但他可以确定收购兼并都会发生，做小一点将会被收购被兼并。或者使得VC改投另外一家公司。（王恩斌）