4月1日，周二。深受美国投资者欢迎的股票分析网站SeekingAlpha，不论投资回报还是盈利预测，表现皆远胜华尔街分析员和财经媒体。随着群众外包”迅速入侵，金融世界变天之日恐不在远。

上月中，老毕提及二事：一、英国政府在一份报告中指出，按照电脑交易系统的发展势头，金融市场对交易员需求日减，相关职位十年后必远少于今天；二、随着人工智能不断自我完善，证券业的其他岗位，诸如分析师、研究员，同样大受威胁。

获Google等金主鼎力支持的哈佛博士生DanielNadler，开发出集资料搜集、处理与分析功能于一身的电脑程序Warren，既有问必答又能提供买卖建议，活脱就是一个没有躯壳的证券分析员。Warren的终极任务是把分析员集体赶出华尔街，由它这个电脑股神”取而代之。

香港城市大学资讯系统学系助理教授陈海亮，最近与美国普渡大学和佐治亚理工学院三位学者合力进行了一项研究，发现立足于群众智慧的股评，较闭门造车的专业证券分析更具点石成金之效，报告的标题就叫《群众智慧：透过社交媒体传播的炒股意见之价值》。

四位学者以基地设于以色列、每天活跃访客在50万至100万之间的热门股评网站SeekingAlpha（以下简称SA）为研究对象，观察以各种笔名替网站撰写股票分析的群众提及的股票，于文章面世后数月相对同类股份表现孰优孰劣。他们采用量化手法，以负面”字眼在整篇文章所占比率，替作者分析的股票定调。负面字眼高于特定比率被视作看空，低于则被视为看多。

定性完毕，四位学者随即跟进文章面世后相关股票的回报表现。结果显示，SA文章和社群回应负面字眼比率愈高，相关股票于随后三个月的走势有较大可能逊于同类股份；反之亦然。研究覆盖期从2005至2012年，样本数量约10万。

根据研究结果，陈海亮等人构建出四个模拟股票组合，按SA社区喜恶多空兼施，买入负面字眼比率最低的股票，沽出负面字眼比率最高的公司。结果显示，2005至2012年，四个模拟组合回报虽略有差异，但全部录得正数，平均回报约40％。而同样时间标普500指数八年升幅仅17％，明显不如SA。

这说明，透过社群互动传播的股票投资讯息，具有价值上的重要性；假以时日，不难发展成像维基百科一样的公众资讯平台，威胁利益冲突无处不在的华尔街证券分析世界。

老毕对SA印象不坏，尤其喜欢部分写手对流通性低的冷门金融产品如CLO和优先股的评述。这类分析较难从其他媒体接触到，别具参考价值。不管如何，从盈利预测服务不断从华尔街大行流向Estimize一类群众外包平台可见，证券业大变天只是时间问题。