摘要： “如果金融从业者也陷入非理性，加入狂欢，盲目追求速度和规模，就会陷入群魔乱舞”，齐轩说，这是一个典型的中国式失败标本，解读过去，是为了读懂现在和未来。

2015年，最火的行业，必然绕不过“众筹”。

这个模式，曾被看为VC的颠覆者，激活民间本钱的酵母，巨头们都纷纷布局。

最火时近300家平台，3分钟募资2500万，众筹广告甚至爬上了高铁；如今大多停摆、转型、退出，只剩下一个空落落舞台。

在中国的土壤之上，我们常常看到这些急速落潮的故事，它们从一出生，就暗含必败的宿命：非理性的开场，一拥而上的躁动，监管的冷却……

01退幕

某公司的众筹是从去年下半年，开始了默默退场。

该公司的员工透露，当初一百来人的团队几乎闭幕，最后一个募集的项目停止在2016年7月。

现在剩下寥寥数人，在做投后办理。

问其原因，他只有两句话：“大环境如此，时机未到”。

早就拿到首家股权众筹营业执照的蚂蚁达客，其网站依然显示为“测试版”，官网简单，最新的股权众筹项目，也停留在2016年。

而苏宁私募股权众筹网站，也被调整下线，官网打开后，直接跳转到苏宁易购上。

就此，巨头们众筹之梦，悉数梦断。

巨头尚且如此，各大小平台，更是落寞退场。

专注于吃喝玩乐领域的众筹客，尽管领域更垂直，但依然举步维艰，现在他们试图往直播领域转型，追逐下一个风口。

按照众筹之家数据，截至2017年5月底，仍有425家平台处于运营状态（网站链接仍可打开）。其中，股权/收益权众筹平台约为182家，失效平台3家，新收录平台0家。

行业内，几乎无人再提股权众筹。

各大互联网金融的媒体官网上，股权众筹这个分栏目，被默默关闭、下线。

一个曾经风起云涌的风口行业，寥落至此，让曾经身处这场大戏之中的人，恍如隔世……

02造梦

时间回溯到2014年，阿谁创业者躁动的年代。

两百米的创业大街上，咖啡厅里坐满了西装革履、却多日未洗头而头油锃亮的热血青年，他们拿着BP，一轮轮见投资人，高谈阔论，仿佛心怀万物，胸揽天下。

创业太热，热到VC都不够用了。

股权众筹就是在这波创业春风中开始了疯狂生长。

2011年，股权众筹这个全新的模式，飘洋越海，从美国来到中国。

很长一段时间，股权众筹只是传统VC的增补，突然间，它从“增补者”，成为了“替代者”，甚至“颠覆者”。

最先觉察到风口的，是嗅觉灵敏的创投媒体系，以36氪为主要代表，他们的用户多为创投人士，又聚集了一批早期的创业项目，有先天的发展优势。

他们带着强大的使命感，宣传语也是豪气干云：“让钱跟着人走，而不消看‘豪门’的脸色”。

在媒体推波助澜下，风口真的来了。

2015年，巨头们敲锣打鼓都来了。京东、阿里、小米等电商系，试图将股权像商品一样兜售。

不久，蚂蚁金服也发布了一场声势浩大的新闻发布会，颁布颁发成立“蚂蚁达客”。

“国外有纳斯达克，中国有蚂蚁达客”，蚂蚁金服的副总裁韩歆毅在舞台上描摹恢弘蓝图，他引用着马云的名言作为注脚：“梦想还是要有的，万一实现了呢？”

在巨头的牵引力下，第三方的小平台，开始出现了爆炸式增长，众筹客、大伙投、第五创、头狼金服等多个项目都颁布颁发完成融资，融资额百万级别。

“最火的时候，近300家平台”，众筹行业垂直媒体“众筹之家”的主编子野称，很多平台融资后，开始高调宣传，甚至在高铁座椅上打起了广告。

2016年年初，高低租车在京东上众筹2500万人民币，上线3分钟即超募，最后居然募资近1亿。

“人人都是做天使的时代，已经来到我们身边了”，在《新闻直播间》的栏目上，主持人和嘉宾对于这个金融新生儿充满了热情，“值得我们去呵护它”。

股权众筹一下被推到了浪头之巅，但一些，却开始出现异样的妖氛。

“整个投资环境都是非理性的”，子野注意到，大多数的投资者，来自于P2P领域。

彼时，P2P如炽浪扑面，激活了民间散碎的本钱，人们开始接受这种新式的理财理念。

股权众筹正是搭上了这一波时代快车。而子野注意到，很多平台为了上车，开始不择手段，“宣传的时候，直接说本金可以翻一倍、两倍”。

比拟P2P年化12%的利率，这个新生的模式，却打出了高达100%甚至200%的回报，一度让投资人心智全失。

参与其中的，除了P2P领域的投资者，剩下的小部分是中产阶级，他们才符合股权众筹的用户地位——有必然的经济实力和抗风险能力。

而正是这个扭曲的开场，才导致后面一系列多米诺骨牌式的连锁崩盘……

03崩盘

2015年的下半年，行业开始产生微妙的变革。

早期P2P投资过来的那批用户，他们经历过半年或一年的投资周期，开始期望看到股权众筹的收益了。

事实上，股权众筹是一个“慢悠悠”的模式。

在中国，一家企业从创立到上市，至少5-7年的时间，甚至更长。这就意味着，股权众筹要跑完一个周期，需要至少5-7年。

而被“刚性兑付”和“保本保息”喂刁了胃口，被P2P的短期投资就有收益教育的投资人，对如此长的时间周期，完全不能接受。