比来，开心麻花发布IPO招股书，拟发行不超过4000.0001万股，募集资金7亿元，用于戏剧项目、电影项目和增补流动资金。

河豚君注意到，就在开心麻花IPO前夕，6家机构突击入股，有望分享开心麻花IPO成功后的收益。仅从公开资料看，这些投资机构背后的老板都来头不小，既有从公募基金转型来的创投大佬林利军，也有深耕影视文娱行业多年的微影本钱投委会主席唐肖明。

在这一轮的融资中，开心麻花的估值已达51亿，PE也已达70倍，而随着相关监管政策的收紧，开心麻花IPO并不容易。

好在，开心麻花在过往多年的话剧业务经营中，已经积累了大量的原创IP，而一旦IPO成功，募集的7亿元将有超过一半投向电影业务傍边。这些原创IP改编电影，能否像《夏洛特懊恼》这样，带来开心麻花业绩的又一次发作？

IPO前夕突击入股，这6家机构都是什么来头？

开心麻花冲击上市，许多投资机构早已闻风而动。

招股书显示，比来一年开心麻花新增股东6名，均为通过全国股转系统协议转让获得。根据入股时间摆列，具体名单及持股比例如下：

从时间看，上述6家公司都是比来一年投资的，都算是突击入股，尤其是檀英投资等3家投资机构，入股时间为2016年12月15日，距离开心麻花向北京证监局报送上市辅导存案材料的时间（2017年1月16日）仅为1个月。

这机构都是什么来头呢？河豚君具体分析一下。

从投资规模来看，最大的无疑是上海檀英投资合伙企业（有限合伙），总投资高达1.44亿。细看招股书还能发现，该公司与上海乾刚投资办理合伙企业（有限合伙）的执行事务合伙人均为上海盛歌投资办理有限公司，，实际控制人均为林利军。林利军控制下的这2家公司，合计投资超过1.5亿元。

公开资料显示，林利军原为上海滩知名基金公司汇添富基金的总经理，2015年离开公募基金行业后，转型PE/VC，主投互联网和文化传媒领域，领投了图片社交应用Instagram以及大今文化。

投资规模排在第二和第三名的，是宁波市鄞州玺顺创业投资中心（有限合伙）和北京凤凰富聚投资办理中心（有限合伙），总投资别离为8680.47万元和5000.4万元。其中，前者背后站着国内最大的母基金办理机构盛世投资创始人、董事长姜明明，后者背后是微影本钱投委会主席唐肖明。

盛世投资旗下文化产业投资平台盛世华韵，还投资了米未传媒、皙悦传媒等文娱公司，电影《湄公河行动》、《心花路放》以及综艺《跨界歌王》、《奇葩说》等。而微影本钱曾经投资了原力动画、留白影视、乐逗游戏等影视文娱公司。

值得一提的是，投资规模最小的北京华盖映月影视文化投资合伙企业（有限合伙），其合伙人除了多家A股上市公司视觉中国、辽宁成大、黑芝麻等以外，还有导演宁浩的坏猴子影业，一家孵化出路阳、文牧野等青年电影导演的新锐影视公司。

这6家机构投资入股的价格并不自制。河豚君通过投资金额和持股比例计算得出，开心麻花的总估值超过51亿，根据开心麻花2016年归属挂牌公司股东的净利润7187.5万元计算，市盈率高达70倍。

这样的估值，在影视行业内是什么水平呢？目前A股上市的影视公司中，长城影视总市值52亿，长城动漫总市值32亿；市盈率方面，华谊兄弟、光线传媒、华策影视的市盈率也只有30几倍。

为了增强可比性，河豚君以同样是因为出了爆款作品而估值飙升的嘉行传媒（新三板挂牌，也在谋划IPO）为例。

本年3月24日，完美世界颁布颁发，下属君毅云扬并购基金，通过认购嘉行传媒定增股份并受让已有股东股份，合计出资5亿元获得嘉行传媒10%股份。算下来，嘉行传媒的估值也达到50亿。不过，根据其2016年归属于挂牌公司股东的净利润1.29亿计算，嘉行传媒市盈率大概39倍，只有开心麻花的一半多一点。

即便如此，嘉行传媒的估值也被很多人认为已经很高了，并且入股嘉行传媒的完美世界也很快受到监管部门的特殊关照。

按照完美世界本年4月18日发布的公告，浙江证监局之前曾给公司发来监管关注函，要求完美世界说明此次投资估值的原因及其合理性，是否建立有效机制保证此次投资不损害上市公司利益，以及是否就对外投资结果建立和实施相应的追责、激励机制。

话剧改编成电影的前景固然诱人，但也存在风险

做舞台剧出身的开心麻花，到底有什么吸引投资机构的亮点呢？