证券研究报告

公司简介

北京汉博商业管理股份有限公司（以下简称“汉博商业”，证券代码辽宁房产电销机器人招商：831576）是中国大型商业地产综合服务机构，基于对中国商业和房地产市场辽宁房产电销机器人招商的深度了解和多年的实际操作经验，将商业和房地产良好结合起来，致力于为政府、商业地产商、商业地产使用者以及商业地产投资者，提供优质的服务。公司曾获得“中国最佳商业地产顾问公司”、“中国最佳商业运营公司”等荣誉，已成为中国领先的独立商业地产运营服务公司，所服务客户大多为国内知名房地产企业。

汉博商业于2015年1月5日在新三板挂牌上市，2016年1月28日转为做市交易。截至2016年6月20日，公司总股本1.01亿股，其中6160.84万股是流通股，均在新三板交易。

公司亮点

公司提供全产业链服务，注重用户体验。公司主要服务类别包括商业策划、商业规划顾问、建筑设计咨询服务、工程顾问、房地产管理服务、招商服务、商业运营管理等，涵盖了商业地产项目从最初期策划到开业后持续运营的所有环节，能够有效保证项目从前期策划、执行到持续运营的一致性、持续性，能够更好地前置商户使用需求，提升用户体验。

公司了具有专业、稳定的管理与业务团队。公司所从事的是智力密集型业务，经过近十年的积累，形成了专业、稳定的管理与业务团队。公司员工多来自于商业地产开发和营运一线，拥有良好的商业理解能力和项目操作经验，且核心技术与管理人员在公司服务期限多在5年以上，人员结构稳定。

公司拥有丰富的双向客户资源，有效支撑新增业务。公司在向商业地产开发商、经营商户等提供服务的过程中，积累了丰富的双向客户资源。公司所服务客户大多为国内知名大型房地产企业，成为了中粮集团、远洋地产、绿城集团、阳光新业、中交集团、联想控股、TESCO置业等实力开发商在商业地产方面的战略伙伴。同时，公司通过对老客户需求的挖掘，也为公司新增业务提供了有效支撑。

市场表现

交易情况辽宁房产电销机器人招商： 自2015年9月11日首次成交开始，总成交量1058.40万股，总成交金额1.77亿元，月均换手率7.50%。公司于2016年1月28日首次发生做市转让，此后每月成交量有波动。2016年1月最高成交量达379.30万股，成交金额8062.92万元。截至2016年6月23日，公司股票总成交量1058.40万股，总成交金额1.77亿元，月均换手率7.50%。

持股股东

截至2016年1月29日，汉博商业的控股股东为北京汉博伟业投资管理有限公司，持股比例56.76%。

机构股东为北京卓信东方投资管理有限公司、天津至诚明德企业管理咨询合伙企业(有限合伙)、山东仁聚商贸有限公司、上海沁朴股权投资基金合伙企业(有限合伙)、济南吉茂商贸有限公司，分别持18.37%、9.28%、4.01%、3.71%、0.92%。

2015年12月5日，公司公告，股票转让方式自2016年1月26日起变更为做市转让。 做市商分别为东方证券，东兴证券，国都证券，华融证券，华鑫证券，天风证券，中信建投证券。

主板相关概念股

普路通（002769.SZ）：公司致力于通过提供智慧供应链管理服务，综合运用包括管理、金融、信息在内的各种手段和工具，创新性地为客户提供包括物流、商流、资金流、信息流和工作流在内的供应链改进方案并协助其执行，为客户提供包括供应链方案设计、代理采购和分销、库存管理、资金结算、通关物流以及信息系统支持等诸多环节在内的一体化供应链管理服务，以帮助客户提高其供应链的运作效率并降低其运作成本。公司供应链管理服务主要集中于电子信息行业，是目前境内供应链管理服务行业的领先企业之一。

苏交科（300284.SZ）：公司前身是1978年成立的隶属于江苏省交通厅的江苏省交通科学研究所。公司主营业务为交通工程咨询与工程承包业务，主要提供交通项目前期咨询及科研，道路、桥梁、铁路与轨道交通、岩土与隧道工程、水运工程与市政工程的勘察、设计、咨询、试验检测、监理、相关技术服务，工程总承包及其他承包业务等服务，为交通工程提供综合解决方案。

苏州设计（300500.SZ）：公司自成立以来一直致力于建筑工程设计咨询服务，主要项目类型包括公共建筑设计、居住建筑设计、工业与研发建筑设计、园林景观设计、装饰设计等。公司市场占有率在江苏地区处于领先地位，2012年获得江苏省勘察设计协会颁发的“2011江苏省勘察设计企业综合实力排序(建筑设计)前十名”奖项，2011年获得中国建筑规划设计师协会和中国建筑行业企业联合会联合颁发的“2011十大最具价值设计企业”奖项；而在全国民营建筑设计单位中，公司位于行业前列。

财务数据透视

根据2015年年报，汉博商业主营业务包括运营管理、招商服务和规划顾问，在营业收入中的占比分别为和46.88%、23.19%和10.49%。2015年全年公司实现营业收入1.51亿元，同比上升33.15%，归母净利润4686.28万元，同比增长52.54%，经营活动现金净流量2474.28元，同比增长5.92%。

报告期内营业收入同比增长33.47%， 主要是本期公司的业务开展顺利，业务量增大引起。本年度公司经营活动产生的现金流量同比增长5.92%， 主要是本期支付了宝利丰整租项目押金及之心城停车场管理合同押金，主营业务收入大幅增加，部分客户正在履行付款审批流程，本期应收账款余额较上期应收账款余额有所增加。

点评

商业地产咨询与运营管理服务业作为新兴行业，其发展历程较短，直到2011年才开始经历快速发展期，随着行业的快速扩展和专业化服务需求的增加，行业出现分化。基于商业地产开发而形成的对商业地产咨询和运营管理服务的市场需求不断扩大，来自于品牌商及金融服务机构的多样化需求也进一步拓展了商业地产咨询与运营管理服务业的发展空间。

汉博商业作为业内有影响力的专业服务机构，因可提供全过程、全方位的综合服务，且具有丰富的行业经验积累和专业的人员队伍而迅速壮大，并凭借对本土市场环境和客户需求的深刻理解，已成长为国内领先的独立商业地产咨询和运营服务公司，未来有望进一步扩大市场份额。

公司网址：http://www.hanbroad.cn/

联系电话：86-10-88866620

数据支持：桂祺

新三板团队介绍：

在新三板进入历史机遇期之际，广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队。新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验，结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系。团队已推出了周报、月报、专题以及行业公司的研究产品线，体系完善、成果丰硕。

广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客，为新三板参与者提供前瞻、务实、有效的研究支持和闭环式全方位金融服务。

团队成员：

袁季（广证恒生总经理、首席研究官）：从事证券研究逾十年，曾获“世界金融实验室年度大奖——最具声望的100位证券分析师”称号、2015年度广州市高层次金融人才、中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖，携研究团队获得2013年中国证券报“金牛分析师”六项大奖。2014年组建业内首个新三板研究团队，创建知名研究品牌“新三板研究极客”。

赵巧敏（新三板研究团队长，副首席分析师，高端装备行业负责人）：英国南安普顿大学国际金融市场硕士，7年证券研究经验。具有跨行业及海外研究复合背景。曾获08及09年证券业协会课题二等奖。

肖超（新三板研究副团队长，副首席分析师，教育行业研究负责人）：荷兰代尔夫特理工大学硕士，6年证券研究经验，2013年获中国证券报“金牛分析师”通信行业第一名，对TMT行业发展及公司研究有独到心得与积累。

陈晓敏（新三板医药生物行业研究员）：西北大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，在SCI、EI期刊发表多篇论文。3年知名管理咨询公司医药行业研究经验，参与某原料药龙头企业“十三五”战略规划项目。

温朝会（新三板TMT行业研究员）：南京大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，七年运营商工作经验，四年市场分析经验，擅长通信、互联网、信息化等相关方面研究。撰写大数据专题基础篇、行业篇等系列深度报告，重点研究大数据产业链、精准营销、大数据征信等细分领域。

黄莞（新三板教育行业研究员）：英国杜伦大学金融硕士，具有跨行业及海外研究复合背景，负责教育领域研究，擅长数据挖掘和案例分析。

林全（新三板高端装备行业研究员）：重庆大学硕士，机械工程与工商管理复合专业背景，积累了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验，对产业发展与企业运营有独到心得。

熊斌（新三板新能源新材料行业研究员）：中国科学院广州能源研究所能源材料博士，发表多篇SCI、EI论文并拥有多项授权发明专利，拥有丰富实业从业经验，对新能源和新材料行业有深刻的认识和理解。

陆彬彬（新三板主题策略研究员）：美国约翰霍普金斯大学金融硕士，负责新三板市场政策等领域研究。

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