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中兴自由现金流三年来首次转正继续优化大国大

中兴通讯（000063）3月27日晚间发布了2012年业绩报表，营业收入842.19亿元，同比2011年的862.545亿元下降2.36%；归属于上市公司股东的净利润为亏损28.41亿元，2011年为盈利20.60亿元；基本每股收益-0.83元人民币。
公告称，2012年，由于受到国内部分系统合同签约延迟、终端收入下降、国际部分项目工程进度延迟等综合影响，整体营业收入较2011年下降，同时由于非洲、南美、亚洲及国内较多的低毛利率合同在2012年确认业绩，整体毛利率较2011年下降，因此归属于上市公司股东的净利润下降幅度较大。
对于已经到来的2013年，中兴通讯新闻发言人戴澍在接受C114中国通信网连线时表示，中兴将会致力于产品创新与方案经营，聚焦主流产品，提升研发效率，同时深化人口大国及主流运营商战略，聚焦优势市场同时积极拓展政企及服务市场，控制费用支出，提高运营效率，增强核心竞争力。
区域差异明显非洲遭遇周期性波动
从区域市场来看，中兴2012年国内业务营业收入与上年基本持平，实现营业收入395.56亿元人民币，占比47%；国际业务营业收入有所下降，实现营业收入446.63亿人民币，比上年同期下降 4.5%，占比53%。实现归属于上市公司股东的净利润-28.4亿元人民币。
2012年，国内三大运营商均加大了3G网络的建设规模，尤其是中国移动，其4G TD-LTE试验网在15城市铺开。2G投资下滑3G加大的投资策略使得中兴在整个电信来投资趋缓的形式下，保持与2011年基本持平。
中兴国外市场2012年的营业收入446.6亿元人民币，占整体营业收入的53.0%。不含中国在内的亚洲市场营收达到160.627亿元，同比增长2.75%；欧美及大洋洲营收达到207.8亿元，同比增长1.63%；非洲市场营收达到78.2亿，同比下滑26.76%。
从以上数据可以看到，除了非洲地区，其他地区都实现了同比上涨。一向被誉为粮仓的非洲市场下滑幅度为何如此之大，中兴新闻发言人戴澍对此回应称，每个市场的电信投资活动都有其周期性，中兴也并非整个非洲市场都在下滑，部分市场还出现了显著增长。
回顾2012年，阿拉伯之春的余波仍对非洲多个国家产生影响，多个国家爆发的几场冲突无疑也会影响到市场投资活动。
终端实现转型软件及服务投入加大
从产品类别看，运营商网络2012年收入为416.02亿，占总体营收比例为49.4%，相比2011收入465.22亿占比53.9%有所下滑；终端收入为258.388亿元，占总体营收比例为30.7%，相比2011年的269.335亿占比31.3%也有下滑；电信软件系统及服务等其他产品营收达到167.779亿元，占比19.9%，相比2011年的127.989亿元占比14.8%有所增长。
运营商网络2012年的毛利率为26.5%，相比2011年的35.9%有所下滑；终端毛利率16.6%，相比2011年的15%实现增长；电信软件系统及服务等其他产品毛利率19.9%，相比2011年的26.6%也有下滑。
从以上数据看出，运营商网络营收与毛利率同时下滑，电信软件系统及服务营收增长毛利率下滑，终端营收下滑毛利率增长。中兴表示，运营商网络毛利率下滑主要是由于光通信系统、有线交换与接入系统、CDMA系统设备的毛利率下滑所致。终端毛利率上升主要是由于毛利率较高的智能终端收入占比提升。电信软件系统及服务等其他产品毛利率下滑原因在于投入人力成本增加。
从终端营收来看，执掌手机业务的执行副总裁何士友正在逐步兑现了他的诺言终端业务成为公司三大营收支柱之一手机实现向利润更好的中高端转型产品结构更合理、市场分布更均衡。
加强研发市场投入现金流首次转正
从财报数据看，中兴2012年的各项成本都在提升，研发成本上升4%，达到88.292亿元，中兴称，这主要是由于增加了对LTE无线系统、业务产品、核心网等产品的研发投入所致，占营业收入的比例为10.5% ，比2011 年的9.8%略有上升。
中兴2012年的销售及分销成本为113.4亿元人民币，比2011年的111.12亿百万元人民币上升2.1%，这主要是由于增加了国际市场增加投入所致。
2012年的管理费用为24.492亿元人民币，比2011年的26.05亿元人民币下降6% ，占营业收入的比例则由上年同期的3%下降为2.9%，这主要是由于加强了费用控制所致。
另外值得注意的是，截至2012年12月31日，中兴通讯所持有的现金及现金等价物为226.6亿元。实现经营性现金流18.73亿元，自由现金流转正，实现经营性现金流、自由现金流双双转正，自由现金流为三年来首次转正。

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