来自：金融界

嘉士伯一直在谋求高端市场的发展，业内人士表示，百威喜力精耕于市场多年，加上中国高端啤酒市场也正在出现分化的趋势，但短期内行业格局不会改变。

　　酿酒板块已经成为A股市场涨幅最大的板块之一，从2020年开始，白酒行业平均涨幅达到137％；啤酒和软饮料行业平均涨幅分别达到59％和45％。

　　近日，啤酒股龙头之一的嘉士伯（CABGY）股价再创新高，达到142.21元，引起市场关注。

　　去年12月，嘉士伯完成了和重庆啤酒的重组，但随之产生的商标纠纷问题仍在审理当中。

　　此外，嘉士伯一直在谋求高端市场的发展，业内人士表示，百威喜力精耕于市场多年，加上中国高端啤酒市场也正在出现分化的趋势，但短期内行业格局不会改变。

　　重组后负债率上涨

　　1月16日，重庆啤酒公告，重庆市一中院对公司名下价值48,915万元人民币的财产进行查封、扣押、冻结，公司本次被查封的商标包括上市公司持有的“山城”系列注册商标共15个，“重庆”系列注册商标共88个。查封期限为三年。

　　这起诉讼纠纷源自去年10月初，重庆嘉威为维护其原有市场，将自己的母公司重庆啤酒以及嘉士伯告上法庭。

　　由于当时重庆啤酒与嘉士伯正在进行重大资产重组，一旦完成重组，主要生产大众产品“山城”啤酒的重庆嘉威将面临市场被侵蚀的局面，因此起诉了母公司重庆啤酒和嘉士伯。目前案件仍在审理当中。

　　“嘉士伯是国际知名啤酒品牌。中国啤酒消费品牌化趋势明显，嘉士伯在高端市场拥有许多品类机会，特别是与重庆啤酒的合作能够进一步完善产品结构，夯实渠道基础，给未来增长提供了一定的利好因素。”酒类营销专家蔡学飞对鳌头财经表示。

　　作为最早进入中国市场的外资啤酒商，嘉士伯也是唯一控股中国啤酒品牌（重庆啤酒）的外资企业。2010-2013年，嘉士伯先是以23.85亿元入股重庆啤酒，成为第一大股东，后来直接收购重庆啤酒集团资产管理公司100％股权。

　　截至2014年，嘉士伯在中国已有39家啤酒厂，超过11000名雇员，在西部号称拥有60％的市场份额。

　　好景不长，由于啤酒行业整体量增乏力，2015年中国啤酒行业结束了24年连续增长的态势，当年嘉士伯共关停5家工厂。

　　酒企纷纷提出产品高端化战略，重庆啤酒通过直接提价和产品结构升级策略，“重庆”和“乐堡”两大品牌贡献主要业绩，收入占比超8成。

　　去年12月，嘉士伯完成和重庆啤酒的重大资产重组，嘉士伯继续持有重庆啤酒60％的股份，并同时持有重庆嘉酿48.58％的股份。

　　重组后，重庆啤酒的业绩有所上涨。2019年及2020年前四个月，重庆啤酒的营业收入分别为102.12亿元、31.1亿元，分别同比增长185.11％、253.72％。

　　嘉士伯入主后公司对过剩产能实施清理，采取关停或转让方式关闭23家酒厂中10家酒厂。

　　值得注意的是，由于此次资产重组涉及金额巨大，交易完成后重庆啤酒的资产负债率大幅提升。

　　财务数据显示，2018-2019年及2020年上半年，重庆啤酒的资产负债率为64.77％、56.99％、67.52％。交易完成后，重庆啤酒2020年4月30日资产负债率将上升至89.88％。

　　高端市场如何拉动？

　　“2020年我们在中国的销售额强劲反弹，甚至在竞争中赢得了市场份额。我们将利用这次成功来确保我们2021年加快扩张步伐。

　　即使在困难时期，我们也会继续投资。”嘉士伯集团中国区副总裁兼首席营销官Andrew Khan在接受采访时表示。

　　随着消费升级的需求和啤酒产业的升级，中高端市场成为兵家必争之地。嘉士伯公司认为通过高端化不断提升产品出厂均价是扩展啤酒产品销售半径的有效途径。

　　目前，嘉士伯通过大城市战略，收缩华东、西北等体量较小市场，集中资源主攻重庆、四川、湖南三地强势区域，

　　除了嘉士伯，2018年，华润啤酒以40％的股份收购喜力的中国业务，希望以此打开高端啤酒市场；青岛啤酒自主研发出多款超高端产品。

　　数据显示，2018年中国高端及超高端啤酒五大参与者市场份额分别为百威啤酒46.6％、青岛啤酒14.4％、华润雪花11％、嘉士伯4.6％，喜力1.7％。

　　“目前来看，由于消费升级，国内的啤酒消费呈现明显的多元化与高端化。而且作为民生类消费品，啤酒的刚需性较强，市场需求量较大，我个人认为，伴随着疫情的控制，以及消费市场的开放，2021年的啤酒将会加速高端化，迎来新的品类增长机遇。”蔡学飞表示。

　　有关调查显示，中高档啤酒（终端销售价格7元/升以上）占比从2012年41％上升至2018年65％。

　　嘉士伯公司的产品结构一直在不断高端化，过去五年吨价复合增长5％至2019年的3719元/吨，对比百威亚太、喜力亚太吨价均在5000元/吨以上，分析认为，中高端市场扩容迅猛，中高端和超高端啤酒的占比扩大，未来产品结构升级和吨价提升将是长期趋势。

　　不过，在蔡学飞看来，虽然嘉士伯拥有高端市场机遇，近年也做了许多品牌创新活动，但是考虑到百威喜力精耕市场多年，加上中国高端啤酒市场也正在出现分化的趋势，嘉士伯拥有机遇，但是最大的可能是竞合发展，短期内高端啤酒市场的行业格局不会改变。