2015年01月30日讯　日前，央行二十八天期逆回购操作利率持平于4.8%，令市场失望，资金利率续升，一年期利率互换大涨。机构分析师料，春节前公开市场利率难显著下调，后续政策方向需待节后逐步明朗。

　　据外媒29日消息，三菱东京日联银行(中国)首席金融市场分析师李刘阳在电话采访中称，预计春节前逆回购操作利率不会有太多变化，操作量料将根据银行需求进行调整。

　　李刘阳预计，在春节前资金相对偏紧的情况下，央行将通过逆回购来指导市场价格水平，引导利率下行，关键看春节后，随着流动性回笼、市场利率回落，若央行维持公开市场逆回购投放，则需随行就市，下调操作利率。

　　央行从定向投放到公开市场启动逆回购操作，宽松信号逐步增强，李刘阳预计后续央行将温和增加放松力度。李刘阳指出，虽然春节前不一定会全面降准，若今年通胀一直低位徘徊、人民币贬值压力较大导致资金外流，则不排除节后降准，此外，若利率水平相对于目前投资水平偏高，亦不排除将再次降息。

　　民生银行[-1.56% 资金 研报]金融市场部首席分析师李志强认为，近日公开市场的操作传递了一个信号，即如果市场有风险，央行会及时出来干预，因此机构不用太过担心。

　　李志强也认为，春节前逆回购利率下调的可能性不大，因综合考虑公开市场到期量有限、人民币近期走贬市场供求偏向净购汇等，李志强称，目前看节前新增流动性有限，货币市场和债券市场都会有一定波动，但无需过分担忧。

　　野村：央行在1、2月降息降准概率较大

　　国际投行野村提供的量化中国的货币政策研究报告称，目前货币政策信号指数显示，央行在1至2月通过传统政策工具(基准利率和/或存款准备金率)来放松货币政策的概率是50%至60%，远高于2014年11月该指数显示的38%的概率(当月央行降息)。

　　而如果将去年陆续推出的定向宽松货币政策考虑在内的话，央行在1至2月进一步放松货币政策的概率将上升至70%至80%，2014年11月时为60%。

　　野村指出，近期股票市场的持续上涨可能会让央行不太愿意通过传统政策工具放松货币政策，但是加强融资融券监管有助于缓解监管机构对流动性释放助长市场投机行为的担忧。

　　最近欧洲央行决定采取量化宽松计划。这进一步增大了人民币名义有效汇率的升值压力，或将抑制中国商品出口并增大反通胀压力。因此，中国放松货币政策的可能性提高。