这一年虐两次、一次虐两年的花式虐狗季又来到了。这是一个适合于满怀欣喜“与有情人做快乐的事”的日子。而一个暧昧与温暖的行业——情趣行业，也在这一天最容易受到关注。

国人羞于谈“性”，但事实上围绕“下半身“创业的人不在少数，当资本开始涌入电商之时，背后“下半身”创业者也逐渐浮出水面。据不完全统计，目前国内至少已有包括万德福(833877)、诺丝科技(836309)、爱侣(835587)、他趣(837472)、桃花坞(838664)、春水堂(839466)在内的6家情趣公司先后登陆新三板。因此，我们认为，情趣行业“是爱，是禁忌，也是商业”。

说起万得福，其给外界一种“低调无声”到“瞬间引爆”的感觉，这家曾经的“高端餐厨用品制造商”在进入资本市场后，却一跃成为弄潮儿，引起券商、投资商的关注，进入生产“实体娃娃”、“自慰棒”等产品的成人用品行业，并因此被称为“中国成人用品第一股”。

而作为新三板“安全套第一股”的诺丝科技，公司目前100%的收入来自于“诺丝”安全套的销售。2014年诺丝科技收入8153.10万元，大约卖了1亿只安全套。2015年1-7月公司收入已超过5825万元，净利润达到216.44万元，相比前两个财务年度有了大幅的增长。另外从2015  年下半年起，诺丝也开始拓展避孕套的周边产品人体润滑液。

基于移动端的流量销售性玩具、避孕套、情趣内衣等产品，2012年4月成立的他趣建立了自己的移动电商玩法。他趣提供的数据显示，2013年他趣销售收入22.53万元，2014年销售收入2450.93万元，2015年销售收入5944.12万元。其中，男女情趣用品销售收入占比60%，避孕套销售占比21%，情趣内衣销售占比17%。不过，披露信息显示，他趣尚未实现盈利，2013年、2014年和2015年(截至9月)，他趣分别亏损了80万元、200万元和880万元。

2009年成立的桃花坞，打法和他趣类似，也是“电商+社区”模式，目前dau达到15万。其客户群体主要为京东商城等分销客户以及自营B2C网站和APP零售的个人客户。销售的产品以性玩具为主，2014年度、2015年度营业收入分别为823.87万元、1972.69万元;净利润分别为-23.46万元、60.11万元，基本上保持盈亏平衡。

另外两家公司春水堂和爱侣健康则是老牌公司，春水堂成立于2003年，公司主营情趣电商，也做自有品牌产品。其2014年、2015年和2016年1-2月营业收入分别为1848.53万元、4057.7万元、379.67万，净利润分别为-1124.62万元，-1848.53万元，-112.56万元;爱侣健康则是生产性玩具起家，有着“情趣用品第一股”之称，是亚洲最大的性玩具生产商之一。目前转型研发和品牌，2015年销售额1个亿左右，但净利润亏损达到了7190.58万元，亏损最为严重。

情趣行业“雷声大雨点小”

看似暴利的情趣用品行业实则处于亏损的窘境，有业内人士分析认为，对于没有独立生产线和长期合作工厂的企业来说，没有能力拿到更低的进货价，这也导致成本居高不下。

从爱侣健康、他趣和春水堂的经营模式来看，三者间不同的定位和方向决定了各自都在全产业链布局上有一定的缺失。由于爱侣健康是集研发、生产、销售为一体的公司，偏于重资产;而他趣则注重开发社区营销，本身并不具备生产及研发能力;春水堂倾向于自主研发和全渠道销售，缺少生产环节。

看上去很美的“啪啪啪”资本故事，但目前还没有一家公司完全跑出来。2016上半年，除爱侣健康营收倒退至4001万，春水堂预计营收将持平外，他趣与桃花坞都有较大增幅，他趣营收3874万，桃花坞营收2422万。但即使这样，行业内也没有一家公司的营收过亿。要知道爱侣健康和春水堂都已经是超过10年的公司，可见这个行业很难做。

我国情趣行业发展到现在，经历了一个怎样的环境?以大学生为例，2016年世界避孕日中国计生协会发布的《大学生性与生殖健康现状调查报告》显示，现在有20.3%的被调查的大学生曾经在校发生过性行为。而在北京大学教育学院博士研究生彭彧华等人撰写的《当代大学生性行为和性态度、  性知识的特点及关系》一文中，姚信和俞文娴在2005年调查研究发现大学生已经发生性交行为人数占总体的11.8  %。可以说，从2005年到2016年这逾10年的时间里，大学生性行为发生比例已经上升了将近10个百分点。

然而，与快速增长的用户需求不太匹配的，是尴尬的监管现状。虽然国内的情趣用品行业发展有几十年的时间，但一直处在无主管部门的境地，这就导致行业不能更有效地进行规范，甚至连最基本的国标都没有，也没有行标。由于国内很多OEM厂商是给国外代工，目前的产品标准都是建立在国外品牌的要求之上的，形成了每个企业不同的企标。

无国标的另一个负面在于，市场上劣质低价产品横行，劣币驱逐良币，扰乱整个市场。淘宝上的低价产品就是整个行业的搅局者，因为没有国标限制，这些无品牌的产品一味迎合用户，低端劣质产品给消费者留下国产品牌质量差、不值钱的印象。这给正规厂商塑造品牌带来障碍，同时利润空间被压缩，一些代工厂商只能靠压低成本来获利，导致产品质量差，价格也被不断压低。

他趣方面也曾表示，国家对两性健康用品行业的监管政策呈现逐渐放松的趋势，但行业内许多领域仍没有明确的法律法规进行约束、引导，而相关政策的制定、实施将会给公司的经营带来较大的政策不确定性风险。

实际上，随着互联网和电商的纵深普及，情趣用品已是罕见的“刚需高频”领域，但在中国，政策和观念，是这个行业多年来“雷声大雨点小”的最主要原因。