摘要： “减持新规有利于按捺投机型、套利型投资行为，促使投资机构进一步坚定长期投资的理念，在投资项目时更加注重公司的内在价值，更加注重公司的成长性。”

端午节前证监会关于减持新规的出台，犹如一颗深水炸弹，投向本钱市场。

不但3000余家A股上市公司及其股东、高管会受其影响，一级市场、二级市场各类投资机构以及散户等也同样如此，范围波及之广、程度之深，无出其右。

对于我们重点关注的影视行业来说，也难以置身事外。5月31日，经过3天假日的发酵，影视传媒股几乎全线飘绿。总体上来看，这次减持新规，对于影视行业上市公司的影响偏利空。

娱乐本钱论通过整理，分析出可能受新规影响的影视公司或其股东，包孕新文化、华策影视、慈文传媒、唐德影视、当代东方、长城影视、东方网络等，更多的公司则有待于进一步挖掘。

减持新规新鲜出炉，矛头直指3类股东

5月27日，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告〔2017〕9号），被行业称为“减持新规”。这一规定的发布，可谓一石激起千层浪。整个端午节，关注本钱市场的人士都在热议这次新规，欢欣鼓舞者有之，沮丧失望者也有之，纷歧而足。

据娱乐本钱论了解，新规主要针对以下3类股东的减持行为：

一是上市公司大股东，即控股股东和持股5%以上股东（大股东减持通过集中竞价交易买入的股份除外）；

二是上市公司特定股东，即持有首次公开发行（IPO）前股票及上市公司非公开发行股票（定增）的股东；

三是上市公司董事、监事、高级办理人员（简称董监高，余同）。

上述3类股东的突出特点是，要么具有持股优势，好比大股东、持股5%以上股东，对公司业务经营和办理决策具有较大影响；要么具有信息优势，好比董监高，直接参与公司经营办理；要么具有持股成本优势，好比持有上市公司IPO前股份、定增股份等特定股份，取得股份的价格通常较低。

在监管部门看来，由于这些股东具有优势地位，对其减持如不做须要的、有效的限制，极易影响上市公司稳健经营，破坏市场公平，损害中小投资者利益，因此需要予以特别规范。

因此，比拟以往减持规定，新的减持规定有以下4个新特点：

1.扩大适用范围。在规范大股东减持行为的基础上，将特定股东减持纳入监管。

2.细化了减持限制。新增规定包孕：减持上市公司非公开发行股份的，在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%；通过集中竞价交易方式的，在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%；董监高辞职的，仍须按原定任期遵守股份转让的限制性规定……3.强化了减持披露。大股东、董监高应当通过向交易所陈诉并公告的方式，事前披露减持计划，事中披露减持进展，事后披露减持完成情况。

4.严格了减持罚则。对违反《实施细则》等减持行为，交易所可以采取书面警示、通报批评、公开谴责、限制交易等监管办法或者纪律处分。

监管部门出台减持新规的出发点是，要掩护二级市场的投资者，尤其是中小投资者的利益。不过，减持新规消息发布后，各类市场主体反应纷歧。

新规波及影视行业，新文化、华策影视或首当其冲？

证监会此次新规，针对的是A股3000余家上市公司的相关股东和董监高。对影视行业会有怎样的影响，无疑是业内人士关注的焦点。

娱乐本钱论注意到，目前影视行业有多家上市公司的IPO前股份或定增股份已经解除禁售限制，新规的出台，无疑会给相关股东的减持行为带来倒霉影响。

IPO前股份减持的案例，，好比新文化的股东丰禾朴实，新文化董事长杨震华持有该公司45%股权。5月4日，丰禾朴实通过深交所集中竞价交易减持100股，减持后丰禾朴实持有新文化流通股2687.74万股，占公司总股本的4.9999%，不再是持有公司5%以上股份的股东。

根据本来的规定，丰禾朴实持股比例低于5%之后，其后续减持具体数量不再受到限制。而新规出台后，作为持有特定股份的股东，丰禾朴实在任意连续90个自然日内，通过竞价交易减持的股份不得超过总股本的1%，通过大宗交易减持的不得超过总股本的2%，合计不得超过3%。

在定增股份方面，目前华策影视的解禁股份规模比较大。按照公司本年5月10日发布的公告，5月12日华策影视解除限售股份数量为3229.47万股，占公司总股本的1.85%；实际可上市流通股份为3229.47万股，占总股本的1.85%。