摘要： 在盛景之下十月妈咪上市之路的最后冲刺却并不轻松，其闯关成败将成为“淘品牌”本钱化的重要样本。

去年3月，多家知名淘品牌联名建议阿里巴巴集团（以下简称“阿里”）成立“协助商家办公室”（下文称“办公室”），希望阿里能够积极协调各个部门的小二，帮手商家准备上市前的一些资料。

截至目前，选择三板上市的小狗电器、韩都衣舍等已成功挂牌，但在A股市场“淘品牌”还未有所斩获。而在披露招股书的众多“淘品牌”中刚刚预披露更新的十月妈咪排队相对靠前，根据目前证监会的审核流程与发行速度十月妈咪即将在二级市场迎来最后冲刺。

作为国内知名母婴服饰品牌，十月妈咪不但乘上了中国母婴行业发展的快车加之阿里对“淘品牌”的助力，使其加速跨入本钱市场大门。但在盛景之下十月妈咪上市之路的最后冲刺却并不轻松，其闯关成败将成为“淘品牌”本钱化的重要样本。

“淘品牌”的本钱孵化与“围城”之困

电商流量红利成就了一批诞生于或依托大型电商平台的年轻品牌，而这些新生力量早期的发展都与淘宝都密不成分，因此它们又被称为“淘品牌”。一些优秀的“淘品牌”发展至今已颇具规模，给未来发展寻求新的融资通道成为不成回避的话题，因此本钱化成为必经之路。一方面可以打通融资渠道，另一方面也能够使企业未来的日常办理与资金办理更加规范。

2016年5月初，阿里巴巴平台上近50家拟上市企业受邀组团奔赴深交所造访座谈，此后甚至有媒体报出，已有100家电商企业准备提交上市申请，此前向阿里提交联合建议书的十个淘品牌三只松鼠、汇美、韩都衣舍、裂帛、骆驼、御泥坊、韩后、阿芙和小狗电器，覆盖了零食、服装、化妆品、电器等多个领域，三板市场与A股成为首选，而这一队伍还在继续扩大中，未来预计市场估值有望过千亿元。

阿里与“淘品牌”间不成割舍的渊源使其成为众多商家上市之路上不成或缺的一部分，而阿里方面对“淘品牌”的上市诉求的态度是积极与主动的。先前组建的“办公室”为拟上市企业提供数据方面的办事，由于“淘品牌”的一部分销售数据沉淀在天猫平台上，因此阿里需要配合企业出具企业机制、筹备状况、盈利状态、销售情况等方面的文件，来达到证监会审核的相关要求。

而“淘品牌”的本钱化加速也将构建新的阿里生态系统，未来除了早期的品牌扶持，阿里将通过天猫介入到企业融资与本钱化的各个阶段。阿里将成为“淘品牌”上市潮最大的受益者，这也将使阿里金融帝国更加庞大。

但另一方面，“淘品牌”对三方平台的过度依赖却也成为不成回避的障碍，随着平台内企业数量逐渐壮大，流量的红利也将渐渐趋于饱和，这将加剧平台内的竞争。在这样的竞争环境下要求企业有更高的自主能力，过度的依赖三方平台将使本身陷入“围城”之困。因此，自有平台的发展就显得尤为重要，但这却是现阶段“淘品牌”最欠缺的能力。

据十月妈咪招股书显示线上第三方电商平台销售成为其主要销售模式之一，2014年、2015年和2016年，其通过第三方电商平台实现销售收入为13,770.53万元、13,420.60万元和17,047.75万元，别离占当年销售收入总额的50.29%、49.53%和50.13%。

而与此形成鲜明对比的是“十月妈咪网上商城”的销售情况，2014 年、2015 年和 2016 年，“十月妈咪网上商城”的销售收入别离为 1.97万元、67.30 万元和 44.25 万元。

虽然招股书中并未提及“十月妈咪网上商城”组建的确切时间，但其销售数据可以追溯到2013年，也就是说其组建时间至少4-5年，这对于发展迅速的电商平台来说是一个不短的时间，而十月妈咪仍认为其自建平台处在起步阶段，按照流量数据统计平台的数据显示其自建平台（域名：）在百度与360平台PR权重仅为2，流量较为稀少可见自有平台发展的艰难与缓慢。

通过自建平台壮大开脱大平台的“流量”围城之困，现阶段看来还遥不成及。但随着大平台流量红利的消失，未来这一风险将逐渐加剧，对其通过零售平台销售产品的规模和盈利水平将产生倒霉影响，开脱这种受制于人的局面迫在眉睫。

频繁出错的招股书 “淘品牌”上市经验不足?

虽然“淘品牌”的上市背后有阿里的默默支持，但在十月妈咪的招股书中却错误频出这也折射出其上市经验的不足。据十月妈咪最新披露的招股书显示“2014-2015年，公司将北京花旺在线商贸有限公司、宝宝树（北京）咨询有限公司、杭州贝购科技有限公司等线上直营客户，错分类为线上加盟客户，导致 2014-2015 年线上直营、线上加盟模式的客户数量、收入、毛利等数据变动。”该问题反映出十月妈咪在客户成分划分这一基本概念上还存在不足，经过近一年的反馈期该问题才得以更正。