文/孙永杰

日前，以苹果、Facebook、亚马逊、微软、Alphabet(简称FAAMG)为代表的高科技股出现暴跌，其中，苹果公司大跌3.88%，创下年内最大单日跌幅，收报148. 98 美元;Facebook同样跌逾3%，收报149. 60 美元，下跌3.30%;谷歌母公司Alphabet跌幅达到3.40%，股价跌下 1000 美元关口，收报970. 12 美元。与Alphabet一样跌落至 1000 美元股价之下的还有亚马逊，该股下跌3.16%，收报978. 31 美元。微软跌幅最小，但也达到2.27%，收报70. 32 美元。

对此，有分析认为，美国科技股重挫的幕后元凶是高盛看衰FAAMG的陈诉。高盛以博罗杰迪(Robert Boroujerdi)为首的分析师警告，，FAAMG股价比来的表示可能已过热，FAAMG的低颠簸导致投资人低估这些股票的风险，这可能在形势改变时使向下的颠簸恶化。

其实就在此次科技股暴跌之前，业内一直在热议上述 5 家巨头谁有可能最先实现市值 1 万亿美元的目标，尽管当时的亚马逊市值仅为 4775 亿美元;Alphabet市值约为 6824 亿美元;微软市值约为 5400 亿美元;Facebook市值约为 4032 亿美元;苹果市值接近 8000 亿美元，除了苹果外，其他 4 家巨头距离万亿美元市值基本还有一半，至少是1/ 3 摆布的差距。不过此次暴跌之后，相信近期内不会再出现关于万亿美元市值的争论，终究从业务层面的角度看，上述 5 家巨头均存在不成忽视的软肋，而这些都有可能在未来成为其股价突变的诱因，所以我们认为此次科技股的暴跌，正好可以让业内，包孕 5 家巨头，冷静下来重新审视本身。

Facebook：营收单一化、衡量广告效果存疑、虚假新闻泛滥

首先看Facebook，按照其公布的 2017 年第一季度财报，营收80. 3 亿美元，其中98%来自广告业务，超过了去年同期的97%和 2012 年的84%。与此相对应的是非广告业务的低迷，其收入从一年前的1. 81 亿美元下降到1. 75 亿美元，其中的Oculus VR头盔和Workplace办公软件甚至没有收入。需要说明的是，某些公司通过收购实现自身营收结构的多元化，但Facebook的大部分收购(如Instagram和WhatsApp)都在相邻市场，以Instagram为例，Instagram的广告与Facebook的广告是在同一界面销售的，对于促进收入结构的多元化几乎没有任何作用。

提及广告，大品牌客户定位广告效率不高仍是Facebook目前不得不面对的困扰。例如世界广告投入最大的公司宝洁去年就称将消减在Facebook 上的广告投入，原因是宝洁认为Facebook广告效率不高，即宝洁公司首席市场运行官马克•普里查德(Marc Pritchard)向媒体透露：“我们投入的标的目的很多，但获得的效果却不令人满意，我们正在考虑寻找最好的广告投入方式，以期达到对目标消费群体的精确覆盖。”

此外，有关衡量广告效果的错误数据频出，是否影响广告主信心也是个变量?去年 9 月，媒体首次曝光Facebook多年来一直夸大一项关键的视频浏览量指标。这一错误激怒了近年来向Facebook视频平台上投入大笔费用的广告主和媒体公司，Facebook随后进行了报歉，之后，Facebook又承认夸大了四项广告指标，虽然并未影响到广告主的支付额。其中，用来评估广告所触及的用户数量尺度被夸大了55%。对此，有业内人士称，广告评估尺度多次出现错误势必会影响到广告主对于Facebook平台的信心。

另据皮尤研究中心(Pew Research)最新调查结果显示，大多数美国人喜欢用手机看新闻，而在Facebook用户中，超过2/ 3 的人主要是为了看新闻而使用该办事，当然这里的新闻是真实的新闻。但是美国总统大选之后，关于Facebook上虚假新闻的消息炒得沸沸扬扬，并引发了如果彻底断了虚假新闻的来源，对于Facebook的营收产生何种影响的争论。其中BuzzFeed的分析师认为，鉴于大选前真假新闻拉到流量的差距，Facebook如果对虚假新闻下狠手，本年可能会损失 150 亿美元的营收，超过其广告收入的一半。

尽管此预测有些危言耸听，但虚假消息确实是Facebook营收的来源之一，甚至有时其带来的转发、评论都多于真实新闻。以去年第三季度为例，借助 16 亿的用户基础，Facebook吸引了 200 万个广告主，其营收达到了 70 亿美元。但从流量上看，虚假新闻占到了54.2%。对此，Buzzfeed指出，在大选最为焦灼的时刻，Facebook上 20 大虚假新闻带来的转发、互动和评论数是871. 1 万，而 20 大真实新闻的这一数据则是736. 7 万。看来Facebook面临的是在新闻真实性的用户需求与营收之间难以调和的矛盾。

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