近日，美图公司在香港发布截至 2017 年 6 月 30 日的中期业绩公告。公告显示，美图期内的总收入同比增长272.3%至人民币21. 798 亿元，远超 2016 年人民币15. 786 亿元的全年总收入。而基于收入的快速增长，美图净亏损在期内大幅收窄至人民币 3320 万元，较去年同期下降87.0%。

对盈利和商业模式的克制，美图恰似昨日亚马逊?

事实上，此前业界对于美图的盈利能力多有质疑，特别是对比其高达 11 亿的独立设备覆盖量，美图却至今未能实现盈利，更是让很多人不能理解。

不过，作为一家互联网上市公司，长期亏损其实非常常见。最具有代表性的企业就是亚马逊。与美图颇为相似的是，亚马逊在上市前后始终处于亏损状态。特别是在亚马逊上市六年内，累计亏损更是超过 30 亿美元。直到在 2016 年，在成立 20 周年之后，亚马逊才逐渐开始实现规模化的持续盈利。 

而亚马逊之所以会在长达 20 年的时间里一直处于亏损状态，主要是由于亚马逊一直对盈利连结着克制，而将更多的营业收入长期投入到先进技术的培育、品牌建设积累以及不停扩大公司业务规模上。因此，尽管亚马逊现在已经实现盈利，但依然是处于微利状态，盈利收入仅占总收入的1%摆布。

对照美图今天的局面，与往日的亚马逊多有相似之处。好比虽然业界对美图未能尽快实现盈利颇有微词，但是美图在盈利方面却始终连结克制，在商业模式探索方面更是不寒而栗，生怕一不小心破坏用户的产品使用体验。

不过，值得注意的是，公告显示，本期内美图在过去的 6 个月中有 2 个月( 3 月和 5 月)已经实现了净利润为正。而公司毛利也上升到人民币4. 353 亿元，较去年同期的人民币 7450 万元增长484.4%。上半年公司整体毛利率达到20.0%，而去年同期为12.7%。这意味着，美图已经拥有可实现盈利的能力。而美图董事长蔡文胜更是在财报沟通会上体现，美图将在 2018 年实现全面盈利。那么，问题来了：

蔡文胜为何说美图会在 2018 年实现全面盈利?

在我看来，蔡文胜之所以有信心在 2018 年实现全面盈利，在于美图具有三个方面的“先天优势”。 

首先，用户规模效应。美图拥有可以与腾讯、阿里等互联网巨头匹敌的互联网用户规模。按照公告显示，截至 2017 年 6 月 30 日，美图用户基础持续增加，月活跃用户总数达到4. 813 亿人，同比增长7.8%，而去年同期为4. 464 亿人。这样的用户规模仅此几大巨头，而超过目前国内绝大数的互联网公司，具有形成互联网入口的商业模式，因此美图才能够在上市前后都得到不少投资者的力捧。

事实上，诸如亚马逊、谷歌、腾讯、阿里等国表里互联网巨头过往的发展经验已经一次又一次的证明，只要用足够大的用户规模，就能够形成自身的护城河，并在某一天迎来盈利。而从目前美图的业务表示以及在 2017 年上半年内有 2 个月实现盈利的趋势来看，美图离实现全面盈利已经很近。

其次，美图拥有忠诚度极高的用户群体，利于平台化的转型。差别于其他工具性平台的粘性较弱，美图平台的用户粘性更高，特别是其正在进行平台化打造的美拍，因为具备很强的社交属性，因此其粘性更高。按照其财报公告显示，截至 6 月 30 日，美拍应用内月活跃用户数较去年同期增长33.3%。事实上，在美图上市之前，其主要精力都在扩大用户规模方面，因此其不停的推出全新的移动应用，来不停扩展其用户规模。

而在 2017 年，可以明显看到，美图正在大力去工具化，加紧平台化的建设。好比美图开始深耕其具有优势的移动应用，好比尝试在美拍打造内容社区生态系统，推出美拍“M计划”，通过激励和帮手平台上内容创作者进行变现来促使平台优质内容的产生，从而对用户进行更高的粘度。此外，美图还在本年 3 月份正式发布时尚分享购物社区美铺，以此来进行流量变现的同时，进一步通过更高频次的电商购物消费来提升用户对平台的粘性。显然，随着平台上用户粘性的进一步提升，美图将完成去工具化，彻底开脱盈利难的“困境”。

最后，美图还拥有庞大的品牌资产。很多人看待美图的公司价值，往往忽略美图的庞大的“隐形资产”。实际上，陪同着的美图用户规模的不停扩大，“美图一下”早已成为了与“百度一下”一样的大众通用名词，成为很多人在进行拍照美颜修图时的口头语。某种意义上说，美图早已成为了美颜、修图等市场的代名词，而这种强大的品牌影响力、渗透力以及美誉度，将有助于美图未来向其他领域扩展。