文 | 杨万里
6月23日，哔哩哔哩（以下简称：“B站”）等10家网络直播平台，因存在传播低俗庸俗内容等问题，被国家网信办约谈。
监管表示，视违规情节对相关平台分别采取停止主要频道内容更新、暂停新用户注册、限期整改、责成平台处理相关责任人等处置措施。
B站作为国内知名视频网站，一旦被监管实施上述措施，可能会影响平台活跃情况，甚至会造成流量流失。再联系到近期出现的大V退站事件，更是给B站添加了“烦恼”。
当头条系伸出触角，UP主争夺战打响。同时，随着快手、虎牙、斗鱼等相继采取措施，B站面临的隐忧是激烈的行业竞争格局，流量争夺已成为一片红海战场。此外，由于在商业上较难变现，持续亏损成为B站另一个隐忧。
创建于2009年的B站已成为国内第一ACG（动画、漫画、游戏）社区，受众多年轻人喜欢。
然而，随着头条系伸出触角，以及快手、斗鱼、虎牙等平台采取相关措施，B站面临着激烈的流量争夺战。在互联网江湖，流量是衡量一家互联网企业强弱的指标之一。
6月14日上午，知名UP主“巫师财经”宣布和B站“分手”。当晚，B站作出回应暗指被某视频平台重金挖走。网上有声音传，西瓜视频以两年支付1000万的条件签下了“巫师财经”。
UP主指的是在视频网站上上传视频的人。在UP主争夺战上，头条系更有进攻性。今年2月，字节跳动投资了风马牛传媒25%股权，紧接着挖走了签约在风马牛传媒旗下的B站UP主渔人阿烽、老四赶海、渔戈兄弟等。
有业内人士称，头条系制定了B站万人粉以上的UP主挖角名单。除了给流量，还给较高的签约费。
UP主是视频网站重要一部分，有用户吸引力的UP主对平台的重要性不言而喻，因为UP主们可以给平台带来流量。“巫师财经”的离去，犹如蝴蝶扇了一下翅膀，搅动着B站的神经。
对于B站而言，如何不引起UP主们“军心动摇”，外界也在观望。
其实，挖人只是争夺流量的一种方式。在流量集聚的游戏领域，各个平台不甘示弱，也采取了相应行动。
B站于去年12月花费8亿与《英雄联盟》达成为期三年的国内独家直播协议，还签约了昔日斗鱼一姐冯提莫。B站砸下重金布局游戏直播的意图是吸引用户，获取流量。
花旗银行对此分析称，“在没有S10-S12的情况下，虎牙、斗鱼等平台的观众可能会到B站观赛。”
难道虎牙和斗鱼这两家游戏直播平台会服输吗？非也。今年6月11日，多位接近交易的人士证实，斗鱼、虎牙的合并已经在路上。
游戏是腾讯的一大发力点，分别拿下斗鱼、虎牙等直播平台股权并实施合并既能巩固腾讯的市场份额，又能整合游戏直播赛道。更重要的是，一旦斗鱼和虎牙实现合并，平台实力将提升，未来与B站竞争的底气也会增加。
此外，快手和头条系也有动作。
去年7月，快手推出“百万游戏创作者扶持计划”，用来吸引和扶持腰部内容供应商。去年12月，快手官方数据显示，直播日活用户数已突破1亿，游戏类直播日活则已经超过5100万。
今年4月，字节跳动内部人士曾表示，将会在2020年招聘超1000人，以满足多条游戏产品线的研发需求。它还在上海、北京、深圳和杭州组建超过1000人的开发团队，尝试自研重度游戏。
B站希望借助游戏直播争夺流量，而斗鱼、虎牙正在实施资源整合，快手、头条同样在布局游戏。游戏领域似乎成为一片“红海”，这对于游戏业务占营收比例近一半的B站而言，竞争压力不小。
外界形容B站，“成立11年，亏损11年”。
不完全数据显示，在2015至2019年期间，B站的归母净利润合计亏损高达37.585亿元人民币。
今年一季度，B站营收达23.2亿元人民币，同比增长68.59%，高于市场预期21.88亿元，但归母净利润亏损5.352亿元人民币，相比去年一季度同期亏损扩大173%。一季度亏损的主因是B站在App及品牌的渠道购买、市场推广以及游戏宣发费用上的支出增加至6.06亿元，同比增长234%。
事实上，B站的盈利窘境在于如何平衡用户体验与商业化之间的关系。
一方面，B站用户对付费模式有“反感”。例如在2016年，B站上线的大会员制度只坚持了1个月就被取消，转而改为会员积分兑换，原因是遭到用户抵制。
另一方面，B站用户也反感广告。2016年5月，有众多B站用户表达不满，指出B站在《Re：从零开始的世界》、《火影忍者》等五部作品在播放前添加了插入广告，严重影响了观看体验。事件发酵后，B站方面公开承诺继续保持“永不添加贴片广告”。
付费模式和广告是互联网企业容易变现的方式之一，但B站需要考虑用户感受，在对用户商业化上不得不偏“保守”。
值得关注的是，B站在会员付费、广告业务商业化方面与同行差距较大。B站目前的会员付费率为7.8%，相比爱奇艺20%左右的付费率相差约12.2个百分点。另据媒体报道，2019年B站的每千次广告展示获得收入单价不到10元，与微博相差3倍，与抖音相差10倍。
随着互联网竞争越来越激烈，流量获取成本大幅提高背景下，B站的盈利问题仍然是一个隐忧。
当然，与A股不同的是，在成熟的资本市场，业绩只是市场关注的一个方面，投资者也会看重其它亮点。
B站的一大亮点是用户粘性强。公开数据显示，每个用户每天花在网站上的时间飙升至87分钟的创纪录水平，可见B站在用户中受欢迎是客观的事实。体现到二级市场上，B站的K线走势如一只牛股。
截至6月23日，B站美股股价为42.89美元，市值为149亿美元。若以1美元兑7元人民币汇率换算，B站的市值达1043亿元人民币，已突破千亿市值。
对于千亿市值的B站而言，在二级市场上讲好一个故事与其市值变动有很大联系。但不容忽视的是，行业竞争激烈以及业绩持续亏损是B站当前面临的两个隐忧。
在激烈的互联网竞争中，流量几乎是决定胜负的武器，平台对于内容的把控能力就显得非常重要。一旦B站因为低俗庸俗内容遭到监管严厉处罚，对于品牌形象和流量都是较大冲击。B站受到多大影响以及资本市场的后续表现，我们将继续保持关注。
