日前，上海钢联电子商务股份有限公司（简称钢联）宣布其控股子公司上海钢银电子商务股份有限公司（简称钢银电商）完成6.26亿元定增。慧聪网（2280 HK）参与认购钢银电商股份，占定增完成后钢银电商股份的2.85%。2016年年初至今，钢材行情一路震荡回暖，钢联和慧聪网同为以信息资讯起家，两家公司的合作和协同会给低消沉的钢铁行业带来什么？
我们先回顾事实部分。钢联最新公告表明，钢银电商完成发行总股数超过1.43亿股的股票，募集资金总额超过6.26亿元，股票发行价格为4.5元。前六家最大认购者均为券商公司做市商，上海钢联物联网有限公司为第七名，认购金额为2.7亿元，而第八名公司为北京慧聪再创科技有限公司，认购金额为9,900万元。此次定增完成后，钢联对钢银电商的持股比例从67.82%下降至55.42%。钢银电商此次定增放弃优先认购权而采取股权合作方式，或借此引入各方资源实现资源和能力互补，而相比于其他协议方式而言，股权合作方式更具激励作用，也可促进各方资源高效利用。而就在2016年1月15日，慧聪网既公布以现金方式完成认购钢银电商股份。
钢银电商在新三板的定增成果不俗，而在一级市场上，找钢网也已经在2015年 完成亿元级别E轮融资，并且获得首钢集团的资本加持，似乎预示着B2B钢铁电商的商业模式已经得到业内大佬首肯。
回到钢铁电商主营业务本身，钢联在2015年 的盈利情况并不那么好看，主要因为钢银电商尚处于建设阶段，钢材现货交易服务业务扩张导致前期投入成本极大。同时，为提高服务水平、客户规模、产品种类等方面，钢联在全国销售区域进行全品类扩充并积累了库存，而在钢材价格震荡波动的市场行情下，钢材库存致使一定的减值损失。据钢联年度业绩快报显示，2015年 利润总额为负4.37亿元，同比减少3868%，但营业总收入超过213亿元，比2014年 增长182%。据公开资料显示，钢银电商2015年 钢材成交量达到2,804万吨，下半年平均日成交量约为15万吨，而找钢网2015年 平台总交易量达到3,200万吨。
作为钢联的投资者，慧聪网的业绩也无法让投资者满意。作为国内最早一批B2B资讯服务起家的B2B电商运营商公司，慧聪网以前主要以会员为基础的B2B 1.0模式服务中小企业，目前已转型为交易和供应链金融为核心业务的B2B 2.0模式。转型之际慧聪网的盈利状况同样不佳，2015年 上半年销售收入下降16%至3.91亿元，归属于股东净利润仅为4,110万元，较2014年 下降59.9%。业绩下滑主要由于2015年 全国范围内的中小企业生存艰难，因此慧聪网以会员费为主的盈利模式遭遇挑战。公司曾于2015年 并购服装行业垂直平台中关村在线，但因中关村在线属于轻工和纺织行业，与专注工业行业的慧聪网协同效应恐怕有限，并且中关村在线主要提供的是信息资讯，并未涉足交易。
在《低迷的钢铁行业是否将被互联网颠覆，“互联网 + 钢铁” 的机会在哪？》报告中，我们认为大宗商品B2B电商客户粘性较低，终端客户购买决策更加复杂。对于电商平台而言，从流量转为交易的难度较大，并且交易之外的配套增值和个性化服务同样十分关键，也是达到流量变现这一目标的必要要素，因此前期的大额成本投入似乎必不可少，所以融资能力和实实在在的线下资源可能是钢铁电商最重要的核心竞争力。
慧聪网以近1亿元入股钢银电商从占比和绝对金额来看，算是一次中小规模的战略投资，而二者均以信息咨询起家的历史背景，在业务上的协同和互补潜力可能也是有限的。有业内人士认为，在欧冶云商、鑫益联（五矿集团和阿里巴巴战略投资）以及找钢网的强势竞争之下，其他钢铁电商或只能身居二线。36氪大胆推测，尽管钢铁电商各自的商业模式和盈利能力还处于发展和探索阶段，在巨大的市场容量面前，可凭借优势资源，各自获得市场上的一席之地。
